（原标题：东吴期货投资策略早参20220712）

东吴期货接洽所投资策略早参20220712

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周一三大指数低开低走，沪指一度跌破3200点。个股超3200家下降，收货效应较差。6月社融数据超出商场预期，信贷结构也有所改善。议论到前期商场邻接反弹，同期当今正处于中报窗口期，类似国外衰退预期升温导致巨额商品承压，商场波动可能有所加重，短期内建议以逢回调作念多为主。

2.玄色系板块

螺卷：

6月份金融数据m2以及社融数据均超预期，钢价跌势放缓，不外商场对需求的信心仍不及，产业面上损失压产量仍在合手续，负反馈导致原料成材共振下降，行情不绝以悠扬走弱对待，操作上可逢高作念空。

铁矿：

铁矿盘面延续回落，价钱接频年内新低。大家铁矿发运环比不绝回落，但到港量大幅加多，中国45港到港总量2829.1万吨，环比加多603.5万吨，创年内新高，铁矿供应自若加多的趋势如故比拟彰着。促使价钱下降的主要身分如故对钢材需求的惦记，前期受地产销售好转和钢材去库影响，价钱有所反弹，但最近这些数据再次转差，独一进一步减产智商促使钢材供需均衡，因此在整个这个词淡季配景下，铁矿难以有很彰着反弹，预测近期残障悠扬为主。

双焦：

焦炭现货价钱暂稳，山西有焦企建议提涨100元/吨，但主流焦企暂无算作，预测近期焦炭现货如故偏弱运行，不甩掉第三轮200元/吨提降的可能。当今来看受利润压缩影响，焦企有不同进程限产，但幅度还不够，部分焦化厂库存还在加多，价钱走势更多受成材需求影响，当今处于传统淡季，高缓和降雨严重影响了钢材需求，在此配景下预测焦炭防守残障悠扬。焦煤方面，焦煤价钱依然高估，鄙人游需求合手续走弱的配景下，焦煤走势也将防守残障。

双硅：

受本身基本面以及钢厂自觉减产的影响，双硅盘面不绝走弱，双硅仍在探底阶段。硅铁仍处高估值中，向下仍有空间；硅锰损失减产倒逼原材料降价也使得锰矿价钱有所松动，损失进程有所好转。关联词在负反馈未收尾、跌势未缓的情况下，硅锰资本撑合手仍难以有用，仍将进一步压缩原材料价钱，因此双硅仍可逢反弹作念空。

3.动力化工：

原油：

隔夜原油高位悠扬，商场仍然在“弱预期”和“强试验”之间反复博弈。俄罗斯法院示知CPC暂停行径30天，尽管当今CPC口岸的物流职责仍在进行，里海标的原油运输有供应中断预期，触及约100-200万桶/日的供应量，主要目标地为欧洲。除了商场多数预期的好意思联储7月底议息会议会大边界加息，上海发现传染力最强的BA.5新冠变异株也激励商场对中国燃料需求下降的预期。本周怜惜拜登出访海湾国度以及动力机构发布月报。

沥青：

7月第1周沥青产业数据线路沥青安装开工率进一步走高33.8%，开工率接续走高是由于近期国内沥青利润也曾反超燃料油利润，真金不怕火厂纷纷珍惜安装标的。由于国内沥青产能严重填塞，一朝开工率平定在30上方，不管需求若何发展皆会将国内沥青供需往不利标的发展。油价中期防守残障，沥青短线高空为主，但在油价反弹本事需着重回避。

LPG：

面前期货端运行区间凹凸沿差异锚定进语气资本及华南民用气现货，化工需求相对牢固，PDH合手续损失压力下暂无检会预期，同期国际商场止跌企稳后较石脑油价钱仍有资本上风，季节性压力增强可能性不大。但盛夏时节现货商场承压，零落角落利多使盘面估值自若下移，预测防守悠扬偏弱走势。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约放量增仓、大幅下降5.40%，报收2401元/吨，创2021年4月以来新低。夜盘延续下降4.85%，报收2334元/吨，创2021年3月以来新低。音讯面上，听闻天津渤化PP安装泊车。当今部分甲醇安装接踵泊车以及局部地区焦化企业限产合手续，甲醇行业资本依旧承压，甲醇商场供应仍弘扬充裕。受降雨以及高温天气影响,传统下流需求季节性淡季特色已突显，末端需求弘扬疲软对商场负反馈影响彰着。榆林、鄂尔多斯等煤炭主产区出现强降雨天气，煤炭商场交背叛温，北港煤价慢步下行，5500大卡报价1240-1270元/吨，坑口价钱亦开动有所松动，个别煤矿开动下调20-30元/吨。甲醇供需基本面仍呈偏弱撑合手，产销区价差进一步走低，怜惜口岸货源倒流内地的情况。近期国内疫情反复、大家经济衰退预期愈演愈烈，宏不雅面偏利空，甲醇难有像样反弹，逢高沽空为宜，前期空单不绝合手有。套利方面，09-01反套不绝合手有，09PP-3MA价差逢高止盈离场。

PVC：

从基本面情况来看，面前下降的中枢逻辑是需求端弘扬较差。主要原因是国内地产参预好意思满下行周期，对地产后端品种需求有较大冲击。在需求端弘扬一般的情况下，社会库存合手续积累，形成现货下降的压力，领先是压缩产业链利润，当今外采电石PVC内地企业合手续损失，西北煤化工企业还有一定利润。但外采安装损失未合手续太久，上游无太大减产压力。因此，当今供需仍未有均衡迹象。盘面也还在增仓下行。后期来看，需求仍然是大标的看空，怜惜供应端减产情况。

自然橡胶：

本周东南亚部分产区降雨增多，对割胶行径产生影响，但国表里举座新胶产出呈季节性增长趋势。面前轮胎商场举座弘扬疲软，为为止制品库存，下流厂家开工防守弱稳态势，对原材料采购需求以刚需为主。故橡胶供需面矛盾未有彰着变化，类似外围宏不雅风险身分扰动，巨额商品商场承压，胶价亦难以独善其身。关联词由于非标基差低位对价钱底部撑合手仍存，短期来看，预测盘面延续悠扬走势。操作上，建议短线区间走动为主。

4.有色金属

沪铜：

大家需求担忧加深，铜价不绝回落。周一伦铜收跌2.13%；沪铜主力08合约日盘收跌0.81%，夜盘收跌0.94%。因大家经济衰退的担忧加重；好意思元指数走强，巨额商品6月中旬以来承压大跌。上周尾虽因空头收货减仓，铜价跌势放缓，但昨日因多国疫情合手续反弹，大家经济远景蒙阴，铜价再度走低。SMM预测7月铜杆企业开工率为69.84%，环比加多0.4个百分比，同比仍处于较低水平。末端需求疲弱下蹧跶难以快速回温，但电网投资开动加快，在铜价重点回过期线缆端口需求撑合手铜蹧跶。6月中国金融数据不绝回暖，M2-M1剪刀差有所拘谨。操作建议：怜惜大家疫情防控进展，空单不绝合手有。

沪铝：

7月11日沪铝主力08合约日盘收跌0.98%，夜盘收跌1.49%；LME收跌2.72%。周一国内电解铝社会库存72.3万吨，现货商场举座厌烦清淡。需求预期并不乐不雅，且供应只增不减，宏不雅面存较大不细目性，预测短期内铝价将防守承压悠扬走势，可逢高作念空。中恒久来看，或出现累库风光，铝价易跌难涨。不绝怜惜下流蹧跶复苏情况。不绝怜惜国际动力价钱及俄乌阵势变动。

沪锌：

7月11日沪锌主力2208合约收于23540元/吨，跌幅0.04%，夜盘跌0.06%，报23450元/吨，LME锌跌0.87%，报3060.0好意思元/吨。近期实足价钱走势依然受宏不雅面影响较大，现货偏紧使得盘面挤出较深的back结构，国外需求端减轻已基本成定局，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，后续仍需恭候宏不雅开拓，怜惜7月好意思联储加息情况。

沪铅：

7月11日沪铅主力2208合约收于14830元/吨，跌幅1.07%，夜盘涨1.01%，报14995元/吨，LME铅涨1.27%，报1949.5好意思元/吨。昨夜，安徽部分地区停电减产，铅价走强。沪铅仍是防守本身基本面逻辑，原再价差收窄，资本撑合手增强，预测铅价防守14700-15300区间悠扬，后续怜惜铅蓄蹧跶情况。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类商场涨跌不一，好意思豆和好意思豆油收盘飞腾，好意思豆粕小幅下降。历程邻接几周的下降后，最近几个走动日油脂有止跌企稳的迹象。一方面利空身分也曾开释，另一方面近期好意思豆主产区靠近干旱天气，滋长优良率下滑，把柄USDA最新数据线路，好意思豆滋长优良率为62%,较前一周下滑一个百分点，邻接4周下滑，也低于商场预期的64%.另外，今天中午MPOB将公布6月汇报，未来凌晨USDA将公布7月份供需汇报。当今商场预期MPOB汇报偏利空，USDA汇报偏利多。操作上，建议当天暂时防守不雅望，恭候这两份攻击汇报公布后在进行操作。不外多豆油空棕榈油，多豆粕空豆油套利仍可合手有。

豆粕/菜粕：

USDA培植面积汇报超预期利多，不外汇报中也提到，8月份可能会对这份数据有所修改，部分州的培植数据莫得计议在内。面前好意思国干旱天气逐步严重，存在炒作预期。操作上建议趁势作念多，恭候7月12日USDA汇报开拓。

玉米：

玉米当今基本也曾出售完结，商场供应压力较大，玉米和下流淀粉库存皆处于同期高位，使得下流开机率保合手低位，导致玉米有所累库。需求端，生猪价钱止跌反弹，后续跟着衍生利润的从负转正，对玉米的需求或将加多。天气方面，极点天气加多，对大家谷物的滋长存在潜在影响。操作上建议逢低作念多。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨自若参预岑岭，当今商场怜惜的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的疗养情况，前期酒精相较于糖的溢价也曾出现扭转，巴西糖厂或将转为更倾向于制糖，后期仍需合手续怜惜国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的动力计谋；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种进程上也中庸了巴西前期下调制糖比的利多影响，咱们合计原糖短期零落上行的动能，或将不绝防守悠扬偏弱的走势。国内方面：自然面前国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期莅临类似疫情影响自若消退，咱们合计现货价钱或将自若走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂气象举座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：当今郑糖主力合约大幅低于配特殊入口资本，况且也曾贴水于现货，举座处于估值低位，操作上可尝试逢低轻仓作念多，上方压力区域怜惜5950-6000。

鸡蛋：

供应端，6月份寰球蛋鸡存栏环比不绝回升，已接近昨年同期水平，把柄前期补栏量推算预测7月寰球蛋鸡存栏将不绝防守小幅上升的趋势，但由于夏令蛋鸡产蛋率下降，本色供应增量或将有限；需求端，南边当今处于梅雨季节，下流采货积极性不高，举座库存水平偏低，预测鸡蛋现货短期仍将防守低位悠扬的走势。不外跟着近期蛋价走弱，蛋鸡衍生利润转差，类似饲料资本仍处高位，衍生端补栏偏严慎，这或将导致后期新开产能再度下降，另外8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，预测蛋价将在7月中上旬开动触底回升，盘面后期或将奴隶现货出现反弹，不外值得着重的是当今鸡蛋09合约当今较现货仍有升水，类似9月合约交割接货的时刻在中秋后，对多头不利，严防在参预交割月前被打至贴水的可能性,策略建议JD08-09正套。

生猪：

受生猪出栏量合手续下降类似衍生端压栏惜售的影响，生猪期现货价钱近期加快飞腾，当今全行业已全面兑现扭亏为盈，但值得着重的是，当今并不是猪肉的需求旺季，下流对高猪价的承竭力度较弱，尤其是到了夏令，商场对肥猪的需求转弱，况且由于天气原因夏令育肥猪的死淘率会上升，若压栏心扉松动，前期压栏以及二次育肥的生猪聚拢出栏，或将带动猪价从高位回落，关联词从中恒久看，来日几个月生猪出栏量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将自若参预猪肉蹧跶旺季，猪价大略率仍将不绝防守偏强走势，操作上建议偏多想路对待。

苹果：

昨日苹果盘面大幅下挫，破位下降，最低跌至8504元/吨，主因如故上周五卓创套袋产量数据较前期坐果评估数据有所设置，以及当今新果质料邃密的预期。近期时令生果下滑彰着，对苹果冲击力度加大，本产季苹果需求难有好转，旧果预测不绝防守季节性残障，新果减产预期有所修正，质料预期较好预期下，短期盘面偏弱悠扬为主。但旧果库存压力不大，后期中秋备货或对需求提振，商场对后市仍存信心，对心扉仍有撑合手，难有彰着下降。策略上短期以反弹作念空为主，不追空。

红枣

昨日红枣09合约冲高回落，01合约悠扬飞腾，弘扬强势。商场防守弱试验强预期的形态。

当今旧枣仍然处于弱试验的地点：低需求，高仓单抛压，无彰着变化。近期商场焦点主要在新枣产量预期上。新枣处在生理落果期，当今产区红枣落果情况略显分化，部分缺水及惩处欠安的枣园落果彰着，部分枣农暗示本年坐果情况彰着好于昨年，举座当今以巴州地区落果较为彰着，阿克苏、阿拉尔、喀什产区举座长势暂未出现较大影响，生理落果期仍有一周傍边时刻，仍有待不毫不雅察。近期产区落果无有用利多可适当轻仓参与逢高作念空09合约。淌若产区有不利影响以轻仓参与逢低作念多01或怜惜09-01反套。

花生

近期花生基本面无显耀波动，主要奴隶油脂悠扬。当今商场焦点仍在新产季花生。新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，与前期商场预期并无太大收支。新产季面积较大幅度减少撑合抄本产季当今商场乐不雅心态，盘面向下空间较小，但面前价钱也曾一定进程反馈减种预期，盘面朝上短期也零落有用驱动。基本面无显耀变动情况下，短期预测仍然奴隶油脂板块走势。中恒久来看，主要怜惜单产变动及下流蹧跶情况，后期天气变动及蹧跶情况或成为影响行情的主要变量。

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